월평균 회전율 15회서 약 30회로…기존 물량 활용 확대
핵심 요약
- 2026년 1~9월 스테이블코인 공급은 3050억 달러로 정체됐지만 결제액은 4820억 달러로 늘었다. 이더리움과 비트코인 유동성 회복에는 거래 수요 개선도 필요하다.
2026년 스테이블코인 공급이 거의 늘지 않는 가운데 결제액은 크게 증가했다. 가상자산 거래용 디지털 달러 수요가 약해진 반면, 기존 스테이블코인을 활용한 결제는 확대되면서 공급 규모와 실제 활용이 엇갈리고 있다.
블록체인 분석업체 알리움(Allium)에 따르면 2026년 1~9월 전 세계 스테이블코인 공급은 0.4% 증가한 3050억 달러에 그쳤다. 같은 기간 결제액은 45% 늘어난 4820억 달러, 결제 건수는 71% 증가한 10억4000만 건을 기록했다. 9월 결제액만 720억 달러에 달했다. 신규 발행이 크게 늘지 않아도 기존 물량이 더 자주 유통되면서 결제 수요를 감당하고 있다.
서클(Circle)의 제러미 얼레어 최고경영자(CEO)는 3분기 실적 발표에서 “잔액은 제자리였지만 사용은 계속 늘고 있다”고 말했다. 서클에 따르면 9월 USDC 유통량은 739억 달러로 전년 동기와 같았지만, 온체인 거래액은 49% 증가한 13조9000억 달러에 달했다. 스테이블코인 공급 증가에 비례하지 않아도 이더리움 관련 금융 활동이 확대될 수 있음을 보여준다.
스탠다드차타드(Standard Chartered)는 2026년 스테이블코인의 월평균 회전율이 15회에서 약 30회로 두 배가 됐다고 추산했다. 회전율은 일정 기간 기존 토큰이 얼마나 자주 이전되는지를 나타낸다. USDC는 45회에서 80회로 높아졌고 USDT는 약 7회를 유지해 사용 양상에 차이를 보였다. 다만 모든 블록체인 이전이 실제 결제는 아니다. 알리움이 집계한 전체 스테이블코인 이전액은 97조9000억 달러였으나 결제에 해당하는 금액은 4820억 달러였다. 자동매매와 지갑 내부 이체 등을 실제 경제활동과 구분할 필요가 있다.
공급 정체의 배경에는 거래 수요 둔화가 있다. 업계 경영진은 가상자산 거래량이 50% 넘게 감소한 점을 발행 부진의 일부 원인으로 꼽았다. 스테이블코인 시가총액은 5월 고점인 3224억 달러보다 약 5% 줄었다. 이전 가상자산 침체기에는 26% 감소했다. 스탠다드차타드의 제프 켄드릭은 현재의 정체를 구조적 변화보다 경기 순환에 따른 현상으로 봤다. 스테이블코인은 거래소에서 가상자산을 살 때 쓰이는 만큼 공급 흐름은 비트코인 유동성과도 관련이 있다.
이더리움은 스테이블코인 결제와 탈중앙화 거래소, 탈중앙화 금융(DeFi) 대출의 주요 네트워크다. 스테이블코인 잔액 감소는 거래 유동성과 담보 여력을 줄이고 이더리움 기반 금융 애플리케이션 수요를 약화할 수 있다. 다만 발행 둔화만으로 블록체인 활용까지 줄었다고 판단하기는 어렵다. 신규 발행 재개와 DeFi 예치금 증가, 거래소 유동성 개선이 함께 나타나면 회복을 뒷받침하는 신호가 될 수 있다.
서클의 Payments Network는 10월 30일까지 연환산 거래액 580억 달러를 넘어 상업적 활용 확대를 보여줬다. 그러나 결제 증가는 아직 거래 관련 수요 약화를 완전히 상쇄하지 못했다. 공급 정체와 결제 증가를 함께 살펴야 투기 수요 둔화와 실사용 확대를 구분할 수 있다. 스테이블코인 공급 증가만으로 가상자산 가격 상승이 보장되는 것은 아니며, 투자심리와 거시경제 여건도 시장 방향에 영향을 미친다.
