어도비 vs 스노우플레이크, 2027년 투자 매력 가르는 수익성과 AI 성장

어도비(Adobe)와 스노우플레이크(Snowflake)의 2027년 투자 매력을 비교한 풀(Fool)은 안정적인 현금흐름과 낮은 주가 평가를 근거로 어도비에 무게를 실었다. 스노우플레이크의 인공지능(AI) 데이터 사업은 빠르게 성장하지만, 높은 주가에 걸맞은 실적 개선이 필요하다는 평가다.

두 기업의 차이는 수익성과 성장률에서 뚜렷하다. 어도비는 2025년 11월 28일 종료한 회계연도에 매출 약 238억 달러를 기록해 전년보다 약 10.5% 성장했다. 순이익은 약 71억 달러, 순이익률은 30%였다. 스노우플레이크는 2026년 1월 31일 종료한 회계연도 매출이 약 47억 달러로 약 29.2% 늘었지만, 약 13억 달러의 순손실을 기록했다. 순이익률은 약 마이너스 28.4%로, 연구개발과 영업에 대한 대규모 투자가 손실에 영향을 미쳤다.

풀은 스노우플레이크의 현재 회계연도인 2027회계연도 매출이 약 30% 증가한 61억 달러에 이르고, 순손실은 약 9억9000만 달러로 줄어들 것으로 내다봤다. 어도비의 현재 회계연도 매출은 약 12% 늘어난 266억 달러, 순이익은 약 1억5000만 달러 증가한 72억8000만 달러로 예상했다. 어도비의 성장 속도가 상대적으로 느려도 두 자릿수 매출 증가와 수익성을 함께 갖췄다는 점에 주목했다.

주가 평가에서는 격차가 크다. 원문에 제시된 선행 주가수익비율은 어도비 9.7배, 스노우플레이크 133.2배이며, 주가매출비율은 각각 3.5배와 19.2배다. 이 지표에는 Financial Modeling Prep(FMP) 자료가 포함돼 다른 데이터 제공업체의 수치와 차이가 날 수 있다. 원문에 실린 주가는 어도비 237.60달러로 0.38%, 스노우플레이크 301.22달러로 1.85% 상승했고, 시가총액은 각각 920억 달러와 1060억 달러였다. 매출총이익률은 각각 88.68%와 66.00%, 최근 12개월 주당순이익은 17.93달러와 마이너스 3.17달러로 제시됐다.

어도비는 창작·문서 관리·디지털 경험 도구를 개인 창작자부터 대기업까지 공급한다. 구독형 사업으로 예측 가능한 반복 매출을 확보해 제품 개발과 사업 확장을 뒷받침한다. PDF와 포토샵, 복잡한 영상 편집 소프트웨어 등은 업계 표준으로 자리 잡았으며, 테마파크 요소를 설계하는 디즈니의 이매지니어링 부문도 고객에 포함된다. 월트디즈니(The Walt Disney Co.)와는 Adobe Firefly를 통해 생성형 AI 모델을 공동 개발하는 전략적 제휴를 맺었다.

스노우플레이크는 데이터 엔지니어링·분석·AI 애플리케이션용 데이터를 통합하는 클라우드 플랫폼을 제공한다. 정액 구독 대신 고객이 사용한 자원만큼 비용을 내는 사용량 기반 모델을 운영하며, 고객 조직은 1만3300곳을 넘는다. 루멘테크놀로지스(Lumen Technologies) 등과 협력해 데이터 연결과 고성능 컴퓨팅 분야로 사업 접점을 넓히고 있다. 오픈AI(OpenAI), 앤트로픽(Anthropic) 등 AI 기업과의 제휴와 네슬레(Nestlé) 같은 다국적 기업의 데이터·AI 관리 수요도 성장 기반으로 제시됐다.

특정 플랫폼에 종속되지 않는 기술도 스노우플레이크의 강점으로 꼽혔다. 생성형 AI 경쟁에서 어느 기업이 우위를 차지하든 관련 데이터 플랫폼 수요를 확보할 수 있다는 논리다. 스노우플레이크는 최근 아마존(Amazon.com Inc.)의 AWS와 60억 달러 규모 서비스 계약을 체결하면서도 마이크로소프트(Microsoft Corp.)의 경쟁 서비스에서 계속 서비스를 제공하고 있다.

현금흐름의 규모와 구성도 다르다. 어도비의 해당 회계연도 잉여현금흐름은 약 99억 달러였고, 2025년 11월 기준 부채자본비율은 약 0.6배, 유동비율은 약 1.0배였다. 스노우플레이크의 해당 회계연도 잉여현금흐름은 약 11억 달러, 2026년 1월 기준 부채자본비율은 약 1.4배, 유동비율은 약 1.3배였다. 다만 스노우플레이크의 주식보상은 영업현금흐름의 약 130.9%에 해당했다. 풀은 현금흐름표에서 비현금 비용인 주식보상이 다시 더해지는 만큼, 보고된 현금 창출 규모를 해석할 때 이를 고려해야 한다고 지적했다.

어도비는 경영진 교체라는 변수도 안고 있다. 아닐 차크라바티(Anil Chakravarthy)가 12월 1일 사장 겸 최고경영자로 취임할 예정이지만, 그의 선임을 계기로 또 다른 최고경영자 후보였던 사업부문 책임자 데이비드 와드와니(David Wadhwani)가 사임했다. 최고재무책임자도 정식 선임 없이 임시 체제로 운영되고 있다. 풀은 생성형 AI가 서비스형 소프트웨어 기업에 미칠 영향을 시장이 가늠하는 시점에 이런 경영 불확실성이 겹쳤다고 짚었다.

사업 위험 역시 구분된다. 어도비는 생성형 AI와 에이전트형 소프트웨어 시장의 경쟁, AI 콘텐츠와 학습 데이터에 얽힌 법적·평판 위험, 유럽연합 AI법 준수 과제에 직면했다. 다년 구독 계약의 갱신이나 신규 판매가 기대에 못 미치면 성장에 타격을 받을 수 있다. 스노우플레이크는 아마존·마이크로소프트·알파벳(Alphabet Inc.) 등 대형 클라우드 사업자가 인프라를 바탕으로 경쟁 제품을 묶어 판매할 위험에 노출돼 있다. 고객 측 설정 오류에 따른 무단 접근 등 보안 위험도 있으며, 사용량 기반 과금은 거시경제 여건에 따른 고객 지출 변동으로 실적 예측을 어렵게 한다.

풀은 스노우플레이크의 AI 성장 가능성에 상당한 주가 프리미엄이 반영돼 있다고 평가했다. 반면 어도비는 성장률이 두 자릿수를 유지하면서도 가치주 수준으로 거래된다며, 장기 투자자가 포트폴리오에 편입할 기회를 살펴볼 만하다고 결론 내렸다.