스타링크 가입자 1360만명…전년 대비 두 배 가까이 증가
핵심 요약
- 스페이스엑스의 2029년 투자 가치를 가늠한 세 가지 시나리오가 제시됐다. 매출 성장률과 주가매출비율에 따라 결과가 달라지며, AI 인프라 투자 부담과 사업 실행 위험도 변수로 꼽혔다.
스페이스엑스(SpaceX)에 지금 1000달러를 투자하면 2029년 가치는 얼마나 될까. 투자 매체 풀(Fool)은 매출 성장률과 주가매출비율(P/S)에 따른 세 가지 시나리오를 제시하며 투자 가치가 약 810달러에서 2260달러에 이를 수 있다고 추산했다.
분석의 기준 시점에서 스페이스엑스 주식의 P/S는 약 54배로 높은 수준이다. 원문 필자는 매출이 늘면서 이 배수가 낮아질 수 있지만, 높은 성장률과 스타링크(Starlink) 가입자 증가가 높은 평가를 뒷받침할 수 있다고 봤다. 기본 시나리오는 연간 매출 성장률 45%, 2029년 P/S 25배를 가정한다. 이 경우 목표 주가는 200달러로 약 40% 상승 여력이 있으며, 1000달러의 투자 가치는 약 1400달러로 늘어난다.
보수적 시나리오에서는 연간 매출 성장률 30%, 2029년 P/S 20배를 적용했다. 예상 주가는 약 115달러로 약 19% 하락하고, 투자 가치는 약 810달러로 줄어든다. 낙관적 시나리오는 매출이 매년 60% 증가하고 P/S가 30배에 이른다는 가정이다. 예상 주가는 322달러, 상승 여력은 약 126%로, 투자 가치는 두 배를 넘는 약 2260달러가 된다. 모두 원문 필자의 계산에 따른 조건부 추정치다.
성장 동력으로는 인공지능(AI) 사업이 부각됐다. 스페이스엑스는 AI 모델과 클라우드 서비스, 기업용 애플리케이션을 지원할 대규모 컴퓨팅 인프라를 구축하고 있다. Super Intelligence 부문의 3분기 매출은 약 76억달러로 전년 동기 대비 9배 넘게 늘었다. 지난 8월에는 커서(Cursor) 인수를 마쳐 기업용 AI 소프트웨어 사업의 범위도 넓혔다.
위성 기반 광대역 통신 사업인 스타링크는 로켓 발사와 달리 가입자로부터 반복적인 구독 매출을 얻는다. 가입자는 1360만명으로 1년 전의 두 배에 근접했다. 원문에 따르면 스페이스엑스는 1년 전 적자에서 벗어나 44억달러의 순이익을 기록했다. 통신과 AI 사업의 확대가 실제 이익 성장으로 이어지는지가 향후 기업 가치에 영향을 줄 수 있다.
핵심 사업인 로켓 분야에서는 스타십(Starship)의 신속한 재사용이 발사 비용을 낮추고 발사 빈도를 높일 가능성이 있다. 우주 수송 비용이 줄면 달 탐사 임무, 국가 안보, 과학 연구, 우주 인프라 등으로 시장을 넓힐 수 있다는 평가다.
다만 성장에는 대규모 투자가 필요하다. 스페이스엑스의 3분기 자본적 지출은 약 196억달러로, AI 인프라가 가장 큰 비중을 차지했다. 투자 수익이 실현되기까지 시간이 오래 걸리면 현금흐름이 압박받을 수 있다. 스타십 사업의 실행 위험과 AI 시장의 경쟁 심화, 규제 장벽도 2029년 성장 경로에 영향을 줄 변수로 제시됐다.
